優點:

  1. 手續費低:這是主要的優點.尤其是長時間計算起來的複利效果.愛因斯坦說過"複利的威力勝過原子彈"(其實我懷疑他真的說過).所以成本的複利跟獲利的複利是一樣可怕的.
  2. 人類是個不斷進步的種族,所以能夠follow整個市場的成長就是跟著世界成長.這是指數型投資的最主要的假設.其實簡單來說就是拿錢給頭腦比自己好的人讓他幫你賺錢.所以何苦研究投資誰,市場就是一個最大的主動篩選器了.
  3. 沒錯...就這兩個優點了. 我覺得這就是這個方法有趣的地方,因為太簡單所以不相信的人就會問"投資哪裡那麼簡單".其實想想以前沒有全球化前,人不就是那麼簡單嗎?

不過東西沒有那麼好康,以下是自己最近念了多本書發現的一些缺點

  1. 其實不是真的被動選擇.指數的由來就是人定的,所以其實就隱含了許多主動值.其實看完那麼多商品,我自己感覺大概只有S&P 500指數,台灣50以及香港盈富指數可以算是真的對應該國股市的.所以選擇那個指數的同時其實就已經做出選擇了,只是經理人本身買賣的次數(周轉率)低,所以可以呼應第一點.
  2. 配置的困難性.我把它視為美國觀點的bias.因為這類商品主要都是在美國交易所上市,訂定的公司也是美國公司為主.所以要做為一種全球布局的時候會發現似乎跟為在亞洲的我們看法不一樣.還記得有個諷刺台灣媒體的地圖嗎(請google”台灣媒體的世界觀”)?大大的中國,大大的美國,大大的台北.沒錯這類商品一樣出現同樣的問題.就以新興市場emergencing為例好了,要是台灣投資人知道印度只佔8%比台灣的12%還少,不知道還會不會狂買印度基金>.< 而大陸佔多少?18%,沒錯一個世界現在最有力的國家只佔18%.難怪大陸人會喊打倒美帝(煙~)
  3. 呼應第二點.因為大部分的指數都是以已開發的國家為主,所以當看到現在天天電視上說歐洲美國有多糟糕(這可是他們自己說的),要能克服心魔或是說服自己接受美國45%歐洲30%日本10%新興市場15%這種選擇,我覺得自己都不可能.但是如果要拆開配置,其實買的種類增加之外,就是手續費用的增加.這又跟優點一相牴觸.

值得思考的地方

  1. 指數型投資就是ETF.這個想法是被國內某家投信所鼓吹的.其實以John Bogle的Vanguard先鋒基金來說他們雖然是mutual fund也就是台灣的共同基金,但是手續費用其實也是極低.只是目前也不再開放給外國人投資了.所以目前市場上這類商品很少,所以ETF興起其實我覺得對於小額投資的國外投資者來說成本明顯是比較加重的.
  2. 人的可能性呢?沒錯這是一定要提出的.我自己是滿相信80/20法則,那表示這世界上最聰明的20%的人是"可能"擁有80%財富.所以有沒有人會長期在50%贏的裡面呢?我想是一定有的.所以只能說指數型投資是給自己一個機會不要輸太多.(這是我自己的看法…我不喜歡太絕對的說法)
  3. 其實仔細看以美國S&P500的年化報酬率來說大約8%上下.比起台灣有些大型權值股的殖利率來說並不是勝出.所以如果有辦法在台灣找到這類商品,我們是否還該投資在S&P500呢?這是一個我覺得很值得探討或考慮的問題.
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老爸當初買這本書回家時,我看到書名覺得出版社下的標題也太聳動了吧,所以我第一次看其實覺得這作者是個怪胎吧。不過在我當兵最後一個月內我又再度因為某些原因拾起這本書時,我忽然覺得作者這本書寫的真好。其實英文書名的意思就已經點出這本書的三點意涵。
How to Build Wealth如何建立財富.不同於一般勵志書籍,其實作者指提出了三點他的意見而且是書中一再強調. 資產配置:在股票、債券和現金之間,選出最好的組合,才能儘量降低風險、提高達成理財目標的機會。 追平股價指數:目的是確保你的股市投資,表現至少和整體股市一樣好 儲蓄:儲蓄表示知道自己每個月必須撥出多少錢,才能達成理財目標,而且要真的存下來。
其實看完前兩點大概就應該知道作者是一個奉行指數型投資的人,這倒沒有甚麼特別.雖然台灣人對這個類型投資到目前為止還稱不上有興趣,可是以美國來說卻是滿多比例的投資選擇.可是他和基金之父John Bogle一樣是個以賺取手續費用生活的投資顧問.如果多對這類型台灣有的書籍去看就會發現他們兩位"叛徒"是常被指數型投資奉行者所頌揚的.而我其實重新看完之後覺得最重要的觀念就是儲蓄.理"財"的第一步就是要有財,我常覺得台灣的財經雜誌很喜歡用一夕致富的人來"激勵"我們,不過說實在話一般人其實最重要還是來自於儲蓄.
至於指數型投資我覺得到今天還是個見仁見智的問題,就像是一個賭局裡有一半的人會輸掉一半的人會贏錢.所以有人說他可以靠自己賺多輸少,也有人說這是賭博所以只求成為機率中間的50%.這中間其實最大的癥結點在於人性.大部分的人總是相信自己的決定是正確的,所以要放棄選擇的機會似乎就是投降了.這也是指數型投資追求"跟上大盤"所無法砥礪人心的地方.所以作者很有趣的在文章後頭說那不然可以大部分資產穩健,少部分想要殺進殺出也無妨.果然是個比較有食人間煙火的想法^^.不過換個角度想如果大家都只選擇單一方式面對投資,這世界也相形無聊許多.
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